摘要：顺丰和极兔不同的杠杆游戏（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

(相关资料图)

最终，顺丰控股还是决定放弃“低端”市场。

2023年5月12日，丰网控股与深圳极兔供应链有限公司签署了《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83亿元转让标的公司100%的股权。

此次交易完成后，杠杆游戏注意到，丰网控股不再持有丰网速运股权，该司不再纳入合并报表范围。

深圳市丰网信息技术有限公司（以下简称“丰网信息”）为顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”）的下属控股子公司，通过下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司（以下简称“丰网控股”）间接持有丰网信息63.75%的股权，丰网信息持有深圳丰网速运有限公司（以下简称“丰网速运”）100%的股权，丰网速运为加盟模式的经济型快递业务运营主体。　　

按照丰网速运成立时的的说法，其作为一家独立的第三方品牌，“虽然与顺丰集团有深度协同，但在业务开展和市场运维等方面保持独立”。

顺丰控股主打中高端快递市场，丰网速运主攻电商市场——通俗一点“低端”市场。

此举意味着顺丰控股3年后正式放弃“低端”市场？

1、卖掉亏损的经济型快递丰网

丰网在成立后，与阿里、拼多多、京东在内的主流电商平台以及包括意在拓展电商业务的抖音、快手等建立了连接和业务覆盖。

顺丰控股的主品牌一直坚持自营，才有了多年的好口碑。但坏处是贵，而体量惊人的电商件，争夺激烈，从防守角度，顺丰控股3年前搞了经济型快递公司丰网。

而且搞法和主要快递公司一样，加盟模式，拓展网络覆盖面比较快。

只是没想到，这么快，丰网就成为弃子。

按照此次交易的公告披露，杠杆游戏看到，截至2022年末，深圳极兔总资产为人民币2.29亿元，总负债7.14亿元，净资产为-4.85亿元。

2022年度，深圳极兔的营业收入为13.05亿元，净亏损1.40元。（经审计单体报表财务数据）。

而被收购方丰网信息，2023年一季度资产总额为7.16亿元，负债总额为21.26亿元，净资产14.10亿元，营业收入为6.91亿元，同比下降78.89%，净亏损为1.43亿元，亏损同比收窄80.86%。

公告说：

丰网控股拟在交易协议签署后、本次交易交割前对丰网信息增资人民币234,970.00万元，增资完成后丰网信息截至2023年3月31日的模拟净资产为人民币94,000.00万元。

增资的部分款项将用于清偿丰网信息及其子公司，应向顺丰控股及其子公司支付的非经营性应付款项及部分经营性应付款项。

客观说，丰网信息对于顺丰控股来说，是赔钱的，而且按照目前这个情况，何时利润可以转正是个未知数。

但这并不意味着丰网信息毫无价值。杠杆游戏看到澎湃新闻记者从顺丰方面获悉的情况：

目前，丰网速运网络已覆盖全国27个省（市、自治区），2022年收入规模超过32亿，主要服务于电商客户，整体网络服务质量稳定。

这大概而是极兔方面看重的原因之一。

顺丰指出，此次交易不会对其日常经营活动造成重大影响，此次交易定价公允，不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形。

交易的出售价款主要用于该司的日常经营活动。交易完成后，预计该次交易可实现的股权投资收益对上市公司合并归母净利润影响约1.5亿元。

对于亏损的丰网而言，顺丰快递此次出售，其实也是帮丰网的加盟商找个下家。

丰网速运也在内网发布了“关于过渡期内加盟商相关工作的重要通知”，表示对主动申请退网的丰网加盟商100%退还加盟费、100%退还押金、100%退还其账户余额，并另送出“情谊金”，以感谢加盟商的支持和贡献。

而是否经营，大概看极兔怎么弄。无论如何，有人接盘是好事。

2、顺丰控股回归再定位：回归中高端

有消息说，顺丰控股传出将赴港二次上市，欲筹资30亿美元。

显然，这需要一个好看的财报、好听的故事。

故事或许已经开始讲。此次交易公告中，顺丰控股解释交易目的、对上市公司的影响及风险提示时说：

1）顺丰控股的发展战略聚焦“网络标准型产品、数字化行业供应链服务、全球端到端供应链服务”三大领域。本次交易完成后，公司可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展。同时，公司将持续打造电商类快递产品，主打的“电商标快”产品稳健增长，可以满足客户在中高端经济型快递市场的多元化需求。

2）公司坚持健康经营、稳健发展的经营策略。鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，标的公司目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除标的公司亏损对上市公司的负面影响。

总结一下，一方面回归中高端快递市场，一方面消除丰网亏损对上市公司的负面影响。

有人就说，顺丰控股是在“弃车保帅”。

在下沉市场，丰网确实帮助顺丰拿下了一些性价比客户。但如上文所述，亏钱是个问题。

最新的2023年一季报显示，顺丰控股一季度营业收入 610.48 亿元，同比增长了3个点左右。

具体来说：

1）速运物流业务收入实现同比增长14.87%，保持健康的产品结构和收入增速；

2）供应链及国际业务受到国际空海运需求及价格均同比下行的影响，国际空海运价格从历史较高区间回落至过去三年的较低水平，影响公司该业务板块收入增速和盈利水平。

归属净利润17.20 亿元，同比增长 68.28%；扣非净利润15.17亿元，同比增长66.39%。

一季度毛利率为13.86%，较上年同期提升1.60个百分点。应该说，表现很不错。

按照相关措辞，我们可以发现，主要功劳肯定不是丰网的经济快递业务贡献的，这一块如上文所述其实是拖累。　　

有分析就说，除了没帮顺丰挣到钱，丰网的出现也曾让顺丰陷入“两难”境地。丰网速运加盟商透露，在发展初期，不少加盟商为了招揽合作，向商家宣传丰网的优势在于“顺丰的服务，通达的价格”。

媒体报道说，一些商家也会向客户特意强调“顺丰发货”，而实际使用的却是丰网速运。最终，客户在遇到丰网速运的问题时，将矛头直指顺丰，但鲜有人知道丰网与顺丰的区别。这也使得一向深耕中高端市场的顺丰品牌形象受到一定程度的影响。

因此，杠杆游戏赞同顺丰做减法的分析。正如其在财报中提到的，要聚焦物流核心战略，降低低毛利产品占比，展开差异化的产品战略。

3、极兔收购丰网：巩固经济快递领域优势，资本故事更好讲

极兔肯定筹备上市的。

那么，此次收购丰网巩固其在电商、经济快递领域的蛋糕、盘子，有利于讲好资本故事。

关于此次收购，极兔方面就对媒体说，极兔始终聚焦电商快递领域，不断优化电商快递服务体验，本次收购丰网将有助于巩固极兔在电商快递领域的优势，提升极兔综合服务能力。

顺丰的卖和极兔的买，对于各自都是杠杆游戏。

先后拿下百世快递中国业务，顺丰系的丰网，极兔中国的份额、话语权得以提升，估值增加，这是最实际的帮助。

该司上市传闻杠杆游戏也看到很久了，有些消息说就在下半年就要行动，此次收购可谓正当其时。

公告说此次交易的实施，尚需通过国家市场监督管理总局的经营者集中审查，且交割需满足交易协议约定的交割先决条件。

此次交易完成后，不存在因此导致公司新增关联交易或产生同业竞争的情况。

当然，杠杆游戏认为，交易通过问题应该不大。　　

媒体报道说，极兔速递拥有覆盖印度尼西亚、越南、墨西哥、埃及等13个国家的快递运营网络。极兔创始人李杰曾在2022年6月宣布，极兔速递全网日均票量已超过4000万单。

若仅以票单量作为衡量标准，极兔速递仅次于中通、韵达和圆通，成功跻身国内快递企业第一梯队。

极兔速递又拿下丰网这一家国内加盟制经济型快递业务，或许觉得意外，但其实也和它的发展、上市资本化路径不谋而合。

本文未标注出处的财务图表，均源自顺丰控股有关公告，特此说明并致谢

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