每月底我们都会为大家做下月的机会前瞻：1月底，我们认为2月的主线：数字经济；2月底，我们认为3月的主线：中字头+人工智能；3月底，我们认为4月的主线：科技+中字头+一季报；这些基本上都已经验证了，那么站在4月底，5月的机会如何呢？我们认为有三条：一季报龙头、中字国改、电力相关，一季报和中字头的逻辑我们强调多次，就不再说了。

那为啥看好5月电力相关机会？我们通过统计发现，电力相关指数在5月上涨概率较大我们找了相关指数的月线图，可以很清晰的发现，相关指数有记录以来5-7月基本上都是呈现不断上行的：

(资料图)

究其原因，我们认为上涨的逻辑有以下几点：一、5月往往是全年高温的起点，会出现季节性用电量激增的情况；二、随着数字经济的普及，社会用电量呈现不断上涨态势；三、电力相关行业是政府保就业、经济绿色低碳转型的重要一环。

今年电力行业的逻辑除了上述外，还有2大新增逻辑：四、低估值，盈利高增。特高压估值：17.9；储能估值：22.03；光伏估值：19.2；电力估值：21.98。五、基于人工智能的发展潜力，市场预期电力的需求将大增。按照相关数据统计：电力成本约占算力数据中心成本的60%-70%因此，我们站在4月最后一个交易日，结合一季报龙头、中字国改、电力相关给大家带来5月的投资机会。

核心龙头股深度梳理！

科士达

一季报：归母净利2.34亿元，同增330.4%；扣非归母净利2.25亿元，同增415.3%。

光储业务持续发力，盈利能力不断提升

公司现有光储产品包括集中式/组串式光伏逆变器、户用/工商业储能系统等。2022年，公司光储业务营收18.37亿元，同比增长465.06%，光储业务综合毛利率为24.66%，较去年提升5.22pct。2022年光储业务爆发式增长主要系公司在海外市场取得突破性进展，与海外电力安装商、户用光伏和储能运营商等客户深入合作，迅速占领市场，同时与众多头部跨界企业开展ODM合作，借助头部企业海外渠道布局实现订单和出货量快速增长。根据公司公告，公司大客户14.61亿元储能产品订单将于今年上半年交付，单一订单收入已接近22年全年光储业务收入80%，我们预计公司23年光储业务有望保持高速增长。

储能业务加速布局，持续攻坚全球市场

目前，公司储能业务重点覆盖欧洲、东南亚以及非洲市场，已取得英国、德国、意大利等目标市场国家的认证，其他目标区域国家产品认证持续推进中。产能方面，2022年时代科士达拥有2GWh，今年一季度2GWh新产能已经开始爬产，目前公司理论满产产能达到4GWh。

数据中心业务稳中有升，AI应用催化体量增长

公司是老牌数据中心产品供应商，全球市占率前五，可提供包括UPS电源在内的一站式数据中心解决方案。2022年，公司数据中心业务实现营收21.84亿元，同比增长1.55%，保持平稳增长态势，毛利率为36.40%，同比提升3.73pct。随着人工智能快速发展及应用场景不断拓宽，数据中心及智慧电源需求有望迎来增长，带动公司业绩稳步增长。

特变电工

多晶硅扩产逐步落地，技改及新产能投产后将保障实现快速发展

报告期内与双良硅材料、晶科能源签订长单共计53.79万吨，产能方面，截止至2022年第三季度，新疆技改和内蒙项目已达产，公司硅料产能已达到20万吨/年，正在建设准东一期预计10万吨产能；随着产能不断释放，公司2023年/2024年产能预计将达到30/40万吨。受硅料供需紧平衡的影响，长单的签订有助于公司绑定下游客户，形成客户资源优势。若硅料环节竞争加剧，有利于公司多晶硅产品的稳定销售，提高公司硅料产能消化确定性，保障公司长期稳定发展。

煤炭销售经济度持续，推进“煤电硅”绿色循环经济产业链发展

2022Q3，公司先后中标“昌吉州准东2×66万千瓦火电机组项目”及“巴州地区若羌县2×35万千瓦热电联产项目”，以保障公司硅基产业的电力需求及煤炭产品的销售。叠加南露天矿产能及将二矿产能各核增500万吨/年，在成本基本稳定的情况下收入规模和盈利能力有显著的提升，“煤电硅”产业链协同发展，将有效提升公司整体市场竞争力。

国网“十四五”特高压超预期，龙头企业输变电业务有望业绩高增长

据中国能源报报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”总投资3800亿元，且2022年国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，相较2021年3月国网“碳达峰、碳中和行动方案”提出的特高压规划（7回特高压直流）有显著提升。在电网加大投资的背景下公司输变电业务有望维持高景气，特高压收入规模占比的提升将为公司输变电业务的盈利能力和业绩带来提振。

参考资料：

20230414-西南证券-科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

20230425-浙商证券-特变电工-600089-2022年度和2023年一季度业绩点评报告：输变电业务受益于电网建设加速，多晶硅产品量利齐升

免责声明

请您确认自己具有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承受能力，能够独立承担法律责任。所涉及个股仅作案例分析和学习交流，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎！

关键词：